原標(biāo)題：神州租車2019年凈利潤同比下降超80%，受累于二手汽車銷售市場疲弱 來源：資本邦

2月21日，資本邦訊，神州租車(00699.HK)發(fā)布2019年度盈利警告公告。

根據(jù)神州租車截至二零一九年十二月三十一日止年度之未經(jīng)審核綜合管理帳目以及董事會現(xiàn)時獲得的資料的初步評估，神州租車預(yù)期：(i)集團(tuán)截至二零一九年十二月三十一日止年度凈利潤，與截至二零一八年十二月三十一日止年度凈利潤人民幣2.9億元相比，將錄得超過80%的跌幅;及(ii)集團(tuán)截至二零一九年十二月三十一日止年度之經(jīng)調(diào)整凈利潤，與截至二零一八年十二月三十一日止年度經(jīng)調(diào)整凈利潤人民幣6.81億元相比，將錄得超過50%的跌幅。

神州租車稱利潤下滑主要由于以下綜合影響所致：(a)二手汽車銷售市場疲弱及為促進(jìn)銷售導(dǎo)致二手汽車剩余價(jià)值估計(jì)減少造成折舊成本大幅增加;(b)就二零二零年到期且以美元計(jì)值的優(yōu)先票據(jù)的交換要約支付的要約成本;以及(c)就購股權(quán)支付股份補(bǔ)償開支。集團(tuán)租賃收入低于預(yù)期乃由于若干旅游城市本地旅游減少以及競爭加劇所致。

神州租車董事會進(jìn)一步宣布，截至二零一九年十二月三十一日止年度，預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整EBITDA按年超過6%的漲幅增加至逾人民幣34億元，而經(jīng)調(diào)整EBITDA比率按年增加至逾60%。截至二零一九年十二月三十一日止年度，錄得自由現(xiàn)金流入超過人民幣15億元。

公開資料顯示，神州租車截至二零一九年第三季度(截止九月三十日)，車隊(duì)規(guī)模為155780輛，平均每日汽車租賃車隊(duì)超過11萬輛，穩(wěn)坐國內(nèi)汽車租賃企業(yè)的頭把交椅。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，汽車出行市場形式艱難影響，折舊成本增加，二手車成本售價(jià)比率增加的影響，神州租車采取多種措施，包括加大在IT基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張和人員培訓(xùn)及股權(quán)激勵上的投入等，大幅度節(jié)約成本、提高運(yùn)營效率刺激業(yè)務(wù)增長，鞏固了行業(yè)地位。

大摩在研報(bào)中將神州租車的目標(biāo)價(jià)由原來的7港元下調(diào)至4.6港元，給予“與大市同步”評級。

報(bào)告稱，神州租車 通過將交易由實(shí)體店轉(zhuǎn)移至手機(jī)應(yīng)用程式來提升營運(yùn)效率，并減低服務(wù)中心及員工成本。然而，2019年?duì)I運(yùn)支出率下跌或被汽車折舊上升及融資成本增加所抵銷。大摩預(yù)期公司去年第四季仍出現(xiàn)虧損，因?yàn)槭袌龈偁幦詫ζ囎饨饦?gòu)成壓力。

對于2019全年的表現(xiàn)， 大摩估計(jì)神州租車的經(jīng)調(diào)整盈利同比下跌60%至2.75億元人民幣，純利同比下跌76%至6,900萬元人民幣，主要是受到匯兌虧損所影響。然而，由于有更多節(jié)省成本的舉措，例如自助服務(wù)及自助交易，相信公司在2020年將會有盈利復(fù)蘇，將其目標(biāo)價(jià)由原來的7港元下調(diào)至4.6港元，予“與大市同步”評級。

頭圖來源：123RF

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