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科技主題基金熱度達(dá)到沸點(diǎn) 盈利估值難匹配或留隱患

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-23 17:05:27    瀏覽次數(shù):90
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證券市場(chǎng)紅周刊 王驊隨著創(chuàng)業(yè)板一路走高,科技板塊再度成為二級(jí)市場(chǎng)焦點(diǎn)。在板塊走強(qiáng)的提振下,科技主題類公募延續(xù)去年的趨勢(shì),相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)年以來(lái)繼續(xù)領(lǐng)跑。那么,圍城外的基民是否可以上車科技主題基金?已經(jīng)上車的

證券市場(chǎng)紅周刊 王驊

隨著創(chuàng)業(yè)板一路走高,科技板塊再度成為二級(jí)市場(chǎng)焦點(diǎn)。在板塊走強(qiáng)的提振下,科技主題類公募延續(xù)去年的趨勢(shì),相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)年以來(lái)繼續(xù)領(lǐng)跑。那么,圍城外的基民是否可以上車科技主題基金?已經(jīng)上車的基民是否應(yīng)該堅(jiān)定持有呢?

科技主題擴(kuò)散乏力日益凸顯

2019年以來(lái),科技自立、自主可控是科技板塊的主要脈絡(luò)之一;近期又有利率下行、再融資松綁等利好,基于科技的重要性及情緒驅(qū)動(dòng),科技板塊也愈加受到市場(chǎng)熱捧。

從受益于科技板塊的基金來(lái)看,板塊內(nèi)部呈現(xiàn)出主題分散化的特征。國(guó)聯(lián)安科技動(dòng)力四季度以來(lái)減少了計(jì)算機(jī)和傳媒板塊的配置,將重倉(cāng)集中于半導(dǎo)體板塊,前十大重倉(cāng)股中集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)達(dá)到8家,其中新進(jìn)的中微公司年初至今漲幅已翻倍。對(duì)比來(lái)看,除加大半導(dǎo)體板塊配置力度外,富國(guó)互聯(lián)科技對(duì)金山辦公、寶信軟件、寧德時(shí)代等國(guó)產(chǎn)軟件和新能源車等主題也保有較大持倉(cāng)比例。

但是觀察個(gè)股選擇,部分主題已經(jīng)出現(xiàn)擴(kuò)散乏力的問(wèn)題。以主要配置新能源車板塊的匯豐晉信制造先鋒為例,今年以來(lái)漲幅明顯的個(gè)股仍是中上游的幾個(gè)龍頭企業(yè),如贛鋒鋰業(yè)、寧德時(shí)代等,這些公司受益于進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)和歐洲電動(dòng)車銷量大增,業(yè)績(jī)也超預(yù)期,但凱眾股份等零部件廠商雖然短期也有表現(xiàn),但匹配業(yè)績(jī)還未出來(lái)。

然而,科技板塊在一輪攻勢(shì)后,不少個(gè)股的估值已然很高,雖然有基金經(jīng)理認(rèn)為未來(lái)的業(yè)績(jī)能消化現(xiàn)在的估值;但是在業(yè)績(jī)未兌現(xiàn)之前,股價(jià)必然會(huì)存在波動(dòng)。另外,從近期公布的年報(bào)預(yù)報(bào)上看,部分基金重倉(cāng)的個(gè)股業(yè)績(jī)也出現(xiàn)一定問(wèn)題,仍然聚焦匯豐晉信智造先鋒,其重倉(cāng)股凱眾股份預(yù)報(bào)就顯示凈利潤(rùn)同比減少32.8%左右。華友鈷業(yè)則受困于特斯拉計(jì)劃使用無(wú)鈷電池技術(shù),其未來(lái)業(yè)績(jī)也蒙上一層陰影。

科技板塊整體還沒(méi)有兌現(xiàn)業(yè)績(jī),還處在炒預(yù)期、炒情緒的階段,等到三四月份年報(bào)和一季報(bào)出來(lái)后,或許會(huì)有大量的科技企業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期,甚至有些會(huì)被證明是偽科技。屆時(shí)科技板塊就會(huì)出現(xiàn)分化,業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股還有上漲動(dòng)力,而蹭熱度、炒概念的個(gè)股會(huì)下跌。

基民可適當(dāng)關(guān)注“硬核”基金經(jīng)理

不管是近期的急漲還是各類機(jī)構(gòu)對(duì)科技板塊的一致看好,都會(huì)使接下來(lái)的投資更難:一方面要求基金經(jīng)理有更深入的研究,對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)估更加準(zhǔn)確;另一方面,也要求基金經(jīng)理擴(kuò)大自身能力圈,尋覓新的市場(chǎng)熱點(diǎn),在科技板塊內(nèi)部把握行業(yè)景氣度、技術(shù)周期等,進(jìn)行一定的子行業(yè)切換。

在篩選產(chǎn)品時(shí),基金經(jīng)理的特征應(yīng)是基民關(guān)注的重點(diǎn),體現(xiàn)出較強(qiáng)個(gè)股選擇和科技主題內(nèi)板塊輪動(dòng)能力的可以予以更多關(guān)注。例如華安媒體互聯(lián)網(wǎng)能夠基于整個(gè)科技周期的產(chǎn)業(yè)景氣變化,尋找景氣預(yù)期差大的行業(yè),過(guò)去一年在新能源、5G、半導(dǎo)體板塊都有超額收益。

另外,去年科技行情中也涌現(xiàn)出蔡嵩松、鄭巍山等“新人”,雖然他們管理產(chǎn)品時(shí)間不長(zhǎng),但分別有豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和研究背景,主要關(guān)注企業(yè)的硬核壁壘、核心技術(shù)壁壘,即技術(shù)或產(chǎn)品的護(hù)城河夠不夠深;同時(shí)還關(guān)注標(biāo)的是不是所處賽道的龍頭,賽道的未來(lái)景氣度是否夠高,對(duì)于產(chǎn)業(yè)護(hù)城河的深刻理解也是他們較為成功的關(guān)鍵。

需要注意的是,過(guò)去一年,也有不少非科技主題類基金因?yàn)橹貍}(cāng)科技股獲得優(yōu)良業(yè)績(jī),但是它們把握科技板塊的持續(xù)性仍待觀察。例如中郵基金的國(guó)曉雯,在管產(chǎn)品中郵新思路的操作思路是自上而下選擇倉(cāng)位、判斷優(yōu)勢(shì)板塊,三季度曾出現(xiàn)了重點(diǎn)配置非科技板塊的情況,這樣的操作方式可能與真正的科技主題相距甚遠(yuǎn)。相比于這類進(jìn)行中觀行業(yè)切換的基金,在目前的行情下,建議跟蹤長(zhǎng)期在科技賽道上深耕的產(chǎn)品,它們往往能捕捉到行業(yè)擴(kuò)散的趨勢(shì)和個(gè)股機(jī)會(huì)。

 
(文/小編)
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