原標(biāo)題：一文讀懂H股全流通，下一個(gè)投資機(jī)會(huì)在哪？ 來(lái)源：富途資訊

編輯/富途資訊koma

富途資訊2月7日消息，今日中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司發(fā)布了H股「全流通」業(yè)務(wù)指南，指為落實(shí)H股「全流通」全面推開(kāi)改革，明確相關(guān)股份登記存管和清算交收的業(yè)務(wù)安排和辦理流程，制定了《H股「全流通」業(yè)務(wù)指南》，現(xiàn)予以發(fā)布，并自發(fā)布之日起施行。

許多不明覺(jué)厲的小伙伴會(huì)問(wèn)：“什么是H股「全流通」？”

H股「全流通」是什么

簡(jiǎn)而言之，H股「全流通」指采取H股架構(gòu)上市的境內(nèi)企業(yè)，將其尚未公開(kāi)交易的內(nèi)資股，轉(zhuǎn)為外資股并在港股市場(chǎng)上公開(kāi)交易。

H股全流通有兩個(gè)重點(diǎn)，一是H股，二是全流通。

什么是H股

首先我們來(lái)認(rèn)識(shí)一下什么是H股，H股有兩大特點(diǎn)，一是注冊(cè)地在中國(guó)內(nèi)地，二是在港交所上市。

那么何為全流通呢？

H股公司的股份分為外資股和內(nèi)資股，外資股可以在港交所流通，內(nèi)資股（這里指內(nèi)地企業(yè)所持有的法人股及國(guó)有股）之前是不能在港交所流通的，只能在中國(guó)法人或自然人、合格國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者或戰(zhàn)略投資者之間轉(zhuǎn)讓。而全流通是指內(nèi)資股全數(shù)轉(zhuǎn)化為H股在港交所交易流通。

H股全流通重要意義

1、擴(kuò)大港股流通市值量

目前大約有160家H股公司符合全流通的條件，股份市值達(dá)到1.64萬(wàn)億港幣，未來(lái)還會(huì)有新上市H股公司，這些H股全流通股份會(huì)在香港聯(lián)交所上市流通。因而H股全流通改革對(duì)擴(kuò)大股流通市值量是有利的。

2、股東利益更加一致

H股上市的大股東無(wú)法減持，也無(wú)法進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，能從股票中獲得的收益極少，因而大股東存在不作為的問(wèn)題。H股全流通后，大股東的股票也可上市流通了，不同股東的權(quán)利才真正地一致。

H股全流通適用范圍

H股公司或擬申請(qǐng)H股首發(fā)上市的公司以下類(lèi)型股份可申請(qǐng)H股「全流通」：

一是境外上市前境內(nèi)股東持有的內(nèi)資股，二是境外上市后在境內(nèi)增發(fā)的內(nèi)資股，三是外資股東持有的未上市流通股份。現(xiàn)階段，「全流通」股份上市流通地為香港聯(lián)交所。

值得注意的是，改革只涉及僅在香港市場(chǎng)上市的單H股公司，相關(guān)境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為H股后將全部在香港聯(lián)交所上市交易。A+H股公司并不涉及「全流通」的問(wèn)題。

投資者應(yīng)關(guān)心什么

一是H股全流通這種股權(quán)分置改革，到底有沒(méi)有相應(yīng)的對(duì)價(jià)補(bǔ)償機(jī)制？

畢竟現(xiàn)對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，那些來(lái)自國(guó)有股或法人股和機(jī)構(gòu)原始股的持股成本實(shí)在太低，一旦平價(jià)放開(kāi)流通，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股東來(lái)說(shuō)可能無(wú)疑意味著巨大而不對(duì)等的持股成本差異。

二是H股全流通的到來(lái)會(huì)不會(huì)對(duì)股價(jià)造成重大沖擊？

畢竟大多數(shù)公司的非流通股占比遠(yuǎn)比自由流通股還有多兩倍，這無(wú)疑意味著巨大的拋壓。

三是會(huì)不會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的公司的控股權(quán)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，從而改變公司的經(jīng)營(yíng)方向和策略，最終影響到公司的業(yè)績(jī)？

因?yàn)楣蓹?quán)全流通意味著將在多數(shù)情況下股權(quán)由市場(chǎng)來(lái)決定，這給了門(mén)外的野蠻人一些進(jìn)場(chǎng)舉牌機(jī)會(huì)。

如何布局H股全流通

我們之前提到，H股全流通擴(kuò)大港股流通市值量，大大激發(fā)了H股板塊的活力，同時(shí)也提升了港股流動(dòng)性，這直接利好港交所。

另外，H股全流通表面上是增加了股票供給，對(duì)股價(jià)形成利空，但深層次的影響是，H股全流通后，股價(jià)和大股東密切相關(guān)，把企業(yè)業(yè)績(jī)做好，通過(guò)市盈率放大企業(yè)價(jià)值，所以160余家純H股企業(yè)值得關(guān)注。但160余家企業(yè)選擇范圍較廣，我們可以挑選市盈率較低且港股流通市值大于10億的標(biāo)的進(jìn)行關(guān)注。