2022年上半年，建議投資人重點兩條投資思路：1）創(chuàng)新增量藍海：尋找確定性強得純增量下游產(chǎn)品賽道，重點汽車電子（電動化和智能化）、AIoT（手表、VR）。2）業(yè)績確定細分方向：?手機：全球出貨量維持平穩(wěn)，結構性機遇。；?半導體：核心業(yè)績同比增長確定性得公司。
▍電子行業(yè)2021年總結：
1）消費電子，板塊整體表現(xiàn)相對較弱，部分增量方向如汽車電子、VR設備等帶動相關個股表現(xiàn)；
2）半導體，板塊整體景氣，芯片缺貨漲價帶動產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績上行，國產(chǎn)替代等因素持續(xù)催化；
3）其他電子零組件，上半年各板塊需求及價格均較為景氣，下半年有所分化，安防增速放緩，覆銅板價格高位穩(wěn)定，面板、被動元器件、LED芯片價格均有所回落，而覆銅板下游得印刷電路板公司業(yè)績環(huán)比復蘇。
▍電子行業(yè)2022年上半年展望：
1）消費電子，手機基本盤穩(wěn)定，折疊屏等創(chuàng)新形態(tài)貢獻增量；AIoT中智能手表與VR設備子行業(yè)有望加速；汽車智能化與電動化是高確定性增量方向，成為部分消費電子產(chǎn)業(yè)鏈公司得新增長極；
2）半導體，板塊從全面景氣轉(zhuǎn)向分化，重資產(chǎn)端國產(chǎn)替代持續(xù)，設備、制造受益明確；輕資產(chǎn)端設計公司得同比成長性能否持續(xù)，相對去年得漲價邏輯，今年更大客戶份額提升和新品拓展邏輯，推薦客戶結構優(yōu)質(zhì)、具備全球競爭力、創(chuàng)新動力強勁得公司；
3）其他電子零組件，重點PCB與面板兩個細分，安防、被動元器件、LED等具備中長期布局價值。
▍2022上半年，建議投資人重點兩條投資思路：
一、創(chuàng)新增量藍海：尋找確定性強得純增量下游產(chǎn)品賽道，重點汽車電子（電動化和智能化）、AIoT（手表、VR）。
汽車電子：行業(yè)成長趨勢確立，智能化與電動化相關機會（感知、決策、執(zhí)行、應用四大環(huán)節(jié)）。
1）感知：車載攝像頭領域，國內(nèi)廠商在鏡頭、CIS全球領先，建議舜宇光學科技、韋爾股份等；激光雷達領域，國內(nèi)整機廠商與海外龍頭差距較小，零部件領域部分廠商在激光器、光學零組等逐步突破，建議炬光科技、藍特光學、永新光學等；
2）決策：MCU領域，本土廠商在缺貨背景下積極導入，建議兆易創(chuàng)新、芯海科技等；存儲領域，國產(chǎn)替代機遇，建議北京君正、兆易創(chuàng)新、普冉股份等；
3）執(zhí)行：功率器件為電動化核心受益賽道，重點IGBT細分方向，建議斯達半導、時代電氣、士蘭微等；
4）智能座艙：包括中控屏模組、屏幕、觸顯模組、玻璃蓋板等環(huán)節(jié)，建議長信科技、藍思科技、比亞迪電子、深天馬等；
5）其他：汽車PCB增量市場，建議滬電股份、景旺電子、世運電路、東山精密等。
AIoT端：重點智能手表以及VR創(chuàng)新。
1）智能手表：小米、vivo、華為等將持續(xù)迭代，同時meta預計將推出其可以嗎產(chǎn)品完善硬件端布局，我們預計智能手表明確健康檢測功能定位后有望加速成長，建議恒玄科技等；
2）VR：科技巨頭持續(xù)切入，2022年預計meta將推出Project Cambria、索尼將推出PSVR2、蘋果將推出第壹代MR產(chǎn)品等，全年出貨量有望同比+80％至2000萬臺，高增長持續(xù)，建議歌爾股份、立訊精密等。
二、業(yè)績明確細分方向：1）手機存量市場中得三個細分，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、折疊屏、快充；2）半導體板塊中，業(yè)績同比增長確定性高得三個細分方向（設備國產(chǎn)化、客戶結構優(yōu)質(zhì)得芯片設計廠商、穩(wěn)健成長替代份額得MCU和模擬IC）。
手機：全球出貨量維持平穩(wěn)，結構性機遇。我們預計2022年全球智能手機出貨量13.9億部，同比+3％，維持穩(wěn)定換機。結構性機遇方面，
1）蘋果鏈：我們預計2022年蘋果全球不錯有望達2.45億部，同比約+14％，其份額繼續(xù)提升得主要原因包括2022H1有望推出5G版SE機型、華為高端缺位后蘋果獲得較多份額等，重點龍頭公司如立訊精密、歌爾股份、藍思科技、鵬鼎控股、舜宇光學科技等；
2）折疊屏：三星、華為、小米等將持續(xù)迭代，預計2022年全球折疊屏手機出貨量有望近1500萬臺，同比翻倍，建議屏幕領域京東方A、TCL科技、深天馬、維信諾等，保護蓋板領域長信科技等，鉸鏈領域長盈精密等；
3）快充：GaN方案在快充產(chǎn)品中正快速普及，2022年滲透率有望從17％提升至27％，為上游芯片廠商帶來發(fā)展機遇，美股Navitas、PI領跑，建議本土廠商三安光電等。
半導體：核心業(yè)績同比增長確定性得公司。
1）“重資產(chǎn)”看設備國產(chǎn)化：國內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴產(chǎn)+國產(chǎn)設備份額有望提升，國內(nèi)設備廠商未來三年有望獲得40％左右年均增速，重點盛美上海、北方華創(chuàng)、中微公司等半導體設備公司；
2）“輕資產(chǎn)”看客戶結構：重點“全球前三名”邏輯，參與到全球市場競爭，領先國內(nèi)外競爭對手并被知名終端品牌所認可，份額和同比增速今年有保障得優(yōu)秀設計公司，建議恒玄科技、晶晨股份、兆易創(chuàng)新、韋爾股份等；
3）穩(wěn)健增長邏輯得細分品類（MCU，模擬IC）：MCU受益細分下游放量和國產(chǎn)化競爭力提升，重點兆易創(chuàng)新、中穎電子、芯海科技等；模擬芯片本土廠商百花齊放，替代海外份額，建議圣邦股份、思瑞蒲、艾為電子等。
▍推薦標得：
兆易創(chuàng)新、恒玄科技、艾為電子、晶晨股份、韋爾股份、芯海科技、北方華創(chuàng)、盛美上海、聞泰科技、士蘭微、斯達半導、立訊精密、歌爾股份、舜宇光學科技、長信科技、傳音控股、東山精密等。
▍風險因素：
全球宏觀經(jīng)濟低迷風險，全球疫情持續(xù)，下游需求不及預期，創(chuàng)新不及預期，國際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦加劇風險，匯率波動等。
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