電子｜底部掘金：行業(yè)熱點問題分析與投資策略

當(dāng)前電子板塊估值處于歷史可能嗎？底部，核心資產(chǎn)價值凸顯，重申積極兩大投資主線：一、上游半導(dǎo)體看景氣度，“重資產(chǎn)”看本土化，“輕資產(chǎn)”看前三名，當(dāng)前首推半導(dǎo)體板塊，重點同比增長較為確定得細(xì)分方向（設(shè)備國產(chǎn)化、制造本土化、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)得芯片設(shè)計廠商）。二、下游終端創(chuàng)新增量藍(lán)海：尋找確定性強(qiáng)得純增量下游產(chǎn)品賽道，重點汽車電子（電動化和智能化）、AIoT（手表、VR）；另也建議業(yè)績增長較為明確得細(xì)分方向，如手機(jī)存量市場中得折疊屏增量。

▍行業(yè)估值分析與投資策略：

▍上游半導(dǎo)體看景氣度，投資重點如何定？——板塊投資策略：“重資產(chǎn)”看本土化，“輕資產(chǎn)”看前三名。

重點什么？“重資產(chǎn)”看設(shè)備/制造本土化，“輕資產(chǎn)”客戶結(jié)構(gòu)好、全球競爭力強(qiáng)得設(shè)計企業(yè)。

半導(dǎo)體子板塊四個核心問題：

1）行業(yè)景氣度能否持續(xù)？能持續(xù)！全球半導(dǎo)體銷售額成長，行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性景氣特點：從普遍缺貨到“長短料”；

2）設(shè)備/制造子行業(yè)為何值得重點推薦？設(shè)備交期緊張+國產(chǎn)化景氣；晶圓廠產(chǎn)能利用率高企，產(chǎn)品組合升級和漲價帶動ASP增加；

3）設(shè)計公司投資思路有哪些變化？從去年“缺貨漲價受益”到今年“行業(yè)前三客戶優(yōu)質(zhì)”；

4）功率半導(dǎo)體景氣度與供需分析？行業(yè)景氣度仍然樂觀，細(xì)分賽道增速分化，IGBT及SiC/GaN賽道 。

▍下游終端角度看行業(yè)，哪些藍(lán)海哪些卷？——板塊投資策略：重點汽車電子+AIOT增量+手機(jī)細(xì)分創(chuàng)新。

重點什么？藍(lán)海市場看重點（汽車、AIOT），存量市場找增量（手機(jī)）。

增量藍(lán)海得四個問題：

1）汽車：電動化及智能化，汽車芯片變化和機(jī)遇有哪些？①域控制器變革；②MCU國產(chǎn)化替代；③汽車存儲；④CIS增量；⑤功率半導(dǎo)體。

從蘋果到特斯拉，是否能成為電子產(chǎn)業(yè)鏈新藍(lán)海？汽車電子化中得增量機(jī)會

2）AIOT：耳機(jī)之后，AIOT誰接棒？智能手表，智能家居

VR之后，元宇宙硬件什么？整機(jī)進(jìn)展，AR方向

存量市場得四個問題：

1）手機(jī)大盤趨勢如何？整體存量市場，下半年需求邊際好轉(zhuǎn)，以及品牌份額得變化

2）哪些細(xì)分有增量？重點折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈

3）產(chǎn)業(yè)鏈外遷可能性多大？短期看上海疫情或有擾動，中期看大部分環(huán)節(jié)不具備外遷經(jīng)濟(jì)性，長期看國內(nèi)結(jié)構(gòu)升級

▍其他周期性子行業(yè)下半年還有哪些投資機(jī)遇？——板塊投資策略：重點MiniLED、PCB、薄膜電容等細(xì)分方向。

▍重點公司推薦：

北方華創(chuàng)、中微公司、盛美上海、中芯國際、華虹半導(dǎo)體、士蘭微、斯達(dá)半導(dǎo)、兆易創(chuàng)新、瀾起科技、韋爾股份、恒玄科技、晶晨股份、歌爾股份、舜宇光學(xué)科技、長信科技、傳音控股、東山精密、橫店東磁等。

▍風(fēng)險因素：

全球宏觀經(jīng)濟(jì)低迷風(fēng)險，全球疫情持續(xù)，下游需求不及預(yù)期，創(chuàng)新不及預(yù)期，國際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險，匯率波動等。

感謝源自金融界